Анализ современного состояния рынка ценных бумаг в РФ

Введение 2

1. Понятие рынка ценных бумаг, его сущность, виды 3

а) История вопроса 3

б). Классификация рынка ценных бумаг 6

в) Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы 9

2. Фондовая биржа 12

а) Организационные основы 12

в) Операции с ценными бумагами 15

3. Рынок ценных бумаг в России 20

а) Развитие рынка ценных бумаг в России 20

б). Объем фактической эмиссии 29

в). Государственный долг 30

Заключение 32

Список литературы: 33

Введение

Переход России к рыночной экономике обусловил объективные предпосылки не только изменения сложившейся системы экономических координат, но и возрождения или создания новых, не существовавших ранее.

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства. Нормативная база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования.

Рынок ценных бумаг рассматривается в движении, .................................................пропуск.........................................

Цель данной работы будет исследование рынка ценных бумаг, его развитие и существующие проблемы.

Актуальность выбранной мною темы заключается в том, что в настоящее время в обществе сформировалась устойчивая потребность в знаниях в области ценных бумаг, рынка ценных бумаг, биржевого дела.

Задачами будут являться:

1. Изучение становления и развития рынка ценных бумаг в России;

2. Анализ вида ценных бумаг;

3. Исследование эмиссии

Работа состоит из введения, трех разделов, заключения и списка литературы.

1. Понятие рынка ценных бумаг, его сущность, виды

а) История вопроса

РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа в 20е годы, в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Все эти этапы существенно различаются определенной спецификой и глубиной рассматриваемой категории.

Развитие капитализма в России в кон. 19 в. подтолкнуло к созданию качественно новых товарно-денежных отношений и расширению внутреннего рынка на базе капиталистических отношений.

Покупка и продажа ценных бумаг осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный государственный банк России. Оборот акций происходил через 3 основных биржи: Москвы, С.- Петербурга и Гельсингфорса. Продажа и покупка облигаций и акций производилась гл. образом через Государственный Банк при активном посредничестве ком. банков.

.................................................пропуск.........................................

Формирование многоярусной кредитной системы и РЦБ позволит заниматься не только мобилизацией свободных денежных средств, но и участвовать в реорганизации промышленности с точки зрения повышения эффективности ее функционирования.

3). 1этап – 1989 – 28.12 1991 г. – период абсолютного хауса и анархии на РЦБ, на рынке появляются первые ценные бумаги, начинают достаточно крупные спекуляции с акциями московских бирж, особенно Московские фондовые биржи. Рекламная кампания по телевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа – капитал и др.

2 этап – 28.12.1991 г. – принят законодательный акт по РЦБ: Постановление Правительства «О выпуске и обращении ценных бумаг и фонд. биржах в РСФСР»

1992 г. чековая приватизация (1.07.94 – дата кончины ваучера) – период оживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основным требованиям к классической ликвидностью ценных бумаг:

- легко покупался и продавался физическими и юридическими лицами как за наличный так и безналичный расчет,

- налоги по купле – продаже и от доходов по ваучеру не взимались,

- они были рассчитаны на 150 млн. продавцов,

- образование АО и ЧИФ.

4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и все организации и структуры, которые появились на РЦБ для операций с ваучерами оказались больше невостребованными, начался процесс сворачивания деятельности больших брокерских контор и компаний.

3 этап.................................................пропуск.........................................

Задача РЦБ - обеспечить возможно более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции (в финансовые активы) по цене, которая бы устраивала обе стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников - брокеров и дилеров. Брокер покупает и продает ЦБ по поручению клиентов, получая за это комиссионные, а дилер еще и покупает ЦБ на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.

б). Классификация рынка ценных бумаг

РЦБ подразделяют на первичный и вторичный рынок. Термин "первичный рынок” относится к продаже новых выпусков ЦБ. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны перепродавать их следующим вкладчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства.

При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ЦБ была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, т.к. многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой поддержки.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой оборот ЦБ.

Термин "биржевой оборот” означает куплю-продажу бумаг на бирже. .................................................пропуск.........................................

в) Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы

Состав участников рынка ценных бумаг зависит от той ступени на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов, то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства. Государство в лице центрального правительства и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию налогов, а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые компании. они же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала, так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства.

Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.

.................................................пропуск.........................................2. Фондовая биржа

а) Организационные основы

Фондовый рынок или рынок ценных бумаг представляет собой систему отношений купли-продажи различных финансовых активов или фондовых ценностей .Фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный .К первичному рынку относятся продажа, первичное размещение вновь выпущенных ценных бумаг с целью получения финансовых ресурсов для эмитента , в акчестве которого могут быть правительство ,местные органы власти , различные предприятия ,организации и т.д. В роли покупателей выступают индивидуальные и институциональные инвесторы ,к последним относятся государственные учреждения ,инвестиционные и пенсионные фонды ,инвестиционные банки, страховые компании и т.д.

После того , как ценные бумаги новых выпусков размещены на первичном рынке ,они становятся обьектом перепродажи .Перепродажа ценных бумаг осуществляется на так называемом вторичном рынке.

Как на первичном так и на вторичном рынках имеется много путей продажи и покупки ценных бумаг.Главным из них является торговля ценными бумагами на фондовой бирже.[5].

Фондовая биржа -организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами ,создаваемый профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций .

Фондовая биржа -это лучший рынок ,создаваемый для лучших ценных бумаг (крупнейшими ,пользующимися доверием и финансово устойчивыми)посредниками ,работающими на фондовом рынке.[8].

.................................................пропуск.........................................

Фондовая биржа - некоммерческая организация, она не преследует цель получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от собственной деятельности своим членам. Финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет продажи акций фондовой биржи, дающих право вступать в ее члены, регулярных (как правило ежегодных) членских взносов членов этой биржи, биржевых сборов с каждого соглашения, осуществляемого на фондовой бирже. Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи,в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов.

Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.

Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи. Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами биржи, а также членами и их клиентами. Число и состав комитетов меняются от биржи к бирже, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет по процедурам торгового зала, который совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других случаях.

Биржи - это, как правило, не коммерческие структуры, .................................................пропуск.........................................

3. Рынок ценных бумаг в России

а) Развитие рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг - явление в России сравнительно новое, для большинства населения малопонятное. И это неудивительно, ведь в то время, когда другие страны накапливали опыт практической работы с ценными бумагами и оттачивали экономические отношения, мы довольствовались только тем, что предлагало нам государство, часто не понимая, для чего вообще могут быть нужны ценные бумаги. Возможно, поэтому ценные бумаги с таким трудом входят сейчас в жизнь общества. Многим нашим соотечественникам не только ценные бумаги, но и кредитные карточки, которые давно стали привычными во всех развитых странах, представляются чем-то ненадежным. Такое восприятие вполне естественно. Государство часто обманывало своих граждан, наполняя рынок облигациями, которые нельзя было ни продать, ни обменять, ни заложить. Например, облигации 2-процентного займа развития народного хозяйства СССР, распространенные после войны, удалось обменять на рубли лишь через полвека, когда они значительно обесценились. Преодолению негативного отношения к рынку ценных бумаг не способствуют многолетняя нестабильная экономическая ситуация в стране, частые финансовые "встряски".

Тем не менее, я считаю, что России как государству, ставшему на путь рыночных отношений, рынок ценных бумаг необходим. Какова же ситуация на указанном рынке в настоящее время?

Материалы прокурорских проверок и статистические данные свидетельствуют о том, что в настоящее время в Российской Федерации динамика нарушений, совершаемых в сфере рынка ценных бумаг, стабильно негативная. Данный рынок активно используют для своего обогащения различного рода преступные группировки. Они совершают преступления, связанные с изготовлением, подделкой, хищением ценных бумаг, мошенничеством. Широкое распространение получили противозаконные деяния с применением поддельных векселей, выпущенных от имени Сбербанка, Минфина, Минтопэнерго России..................................................пропуск.........................................

Думается, что истинный смысл этих слов Александра Блока из поэмы "Возмездие" мы начинаем понимать только сейчас. Приватизация, акционирование, банкротства, стремительное биржевое движение - все это проявления века "акций, рент и облигаций", прерванного в 1917 г. и возрождающегося вновь. Необходимо как можно скорее решить триединую задачу: укрепить доверие к государству, отладить законодательный механизм, повысить эффективность функционирования контролирующих и правоохранительных органов. И от того, как государство сумеет справиться с ней, во многом зависит будущее рынка ценных бумаг.

б). Объем фактической эмиссии

Департамент ценных бумаг и финансового рынка Министерства финансов Российской Федерации для подготовки аналитической записки о ходе исполнения Программы Правительства Российской Федерации на 2002 - 2004 годы "Структурная перестройка и экономический рост" направляет в Минэкономики России материалы по состоянию рынка государственных ценных бумаг на текущий момент.

Объем фактической эмиссии ГКО/ОФЗ в 2003 году [23]:

млрд.руб.

в). Государственный долг

За 2003 год структура государственного долга по ГКО/ОФЗ изменилась следующим образом [23]:

млрд.руб.

Дата ГКО в % ОФЗ-ПК в % ОФЗ-ПД в % Всего

В 2001 году Министерству финансов Российской Федерации удалось добиться позитивных сдвигов на рынке государственного внутреннего долга. Наиболее значительным фактом является существенное снижение доходности всех видов государственных ценных бумаг с 37,0 - 33,0% годовых на первых аукционах в январе 2003 года до 17,0 - 18,0% годовых к концу октября текущего года, что позволило полностью рефинансировать обязательства Правительства Российской Федерации, возникшие в 2001 году по высоким ставкам (70,0 - 80,0% годовых) и привлечь средства для финансирования дефицита бюджета.

В 2003 году в 1,5 раза (против 16,98% на 01.01.97) увеличилась доля нерезидентов в государственном внутреннем долге ГКО/ОФЗ. Это позволило Министерству финансов Российской Федерации ускорить темпы снижения уровня доходности в течение года. Отметим, что в период финансового кризиса произошел отток средств нерезидентов с рынка государственного долга, доля их участия сократилась до 26,14% на 01.10.2003, против 27,88% на 01.11.2003. Однако, уже к концу года эта тенденция была переломлена на противоположную, и на 01.01.2004 этот показатель составил 27,51%.

.................................................пропуск.........................................

С учетом последствий мирового финансового кризиса Министерство финансов Российской Федерации временно изменило тактику своих действий на рынке, размещая в основном ГКО со сроком обращения около 180 дней. В результате дюрация государственного внутреннего долга к концу года снизилась до 250 дней. Тем не менее, это позволило избежать значительного увеличения стоимости обслуживания государственных ценных бумаг в 2004 году.

Заключение

Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появление — логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку и осуществление торговли специфическим товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара являются ценные бумаги. Однако, несмотря на это, совершение операций на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов.

Список литературы:

1. ФЗ № 39 «О рынке ценных бумаг»;

2. ФЗ № 48 «О переводном и простом векселе»;

3. Письмо Минфина РФ от 22 января 2002 г. № 5-2-06;

4. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1998;

5. Алексеев М. Ю. «Рынок ценных бумаг» М., 2003;

6. Бездокументарные ценные бумаги. В. Сперанский. «Российская юстиция» № 4, 1998;

7. Ефремов И. А. Ефремов «Государственные ценные бумаги и обязательства». М., 1998;

8. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовый рынки. М., 1999;

9. Камаев В.Д. Экономическая теория. М., 2003;

10. Каратуев А. Г. «Ценные бумаги: виды и разновидности» М., 1997;

11.  

12. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М., 2003;

13. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 2004;

14. Носова С.С. Экономическая теория. М., 2001;

15. Проблемы развития рынка ценных бумаг в России. Д.А. Звягинцев. «Законодательство» № 1, январь 2001; .

16. Сажина М. А. Формирование рынка ценных бумаг в России // Финансы. - 2002. - № 10;

17. Семенкова Е. В. «Операции с ценными бумагами» М., 2001;

18. Серебрякова Л. А. Мировой опыт регулирования рынка ценных бумаг // Финансы. - 2002 - № 1;

19. Сидельникова Л. Операции банков с ценными бумагами // Аудитор. - 2003. - № 1;

20. Состояние и проблемы развитие рынка ценных бумаг в России // Деньги и кредит. -2003. - № 7.